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一切以数据说话

本分析报告仅从财务分析视角揭示财报数据背后的理论可能，不保证现实如此。报告仅为财报研究兴趣，不预设任何立场和观点，不代表任何人的利益。

本分析报告数据来源为易点天下(301171.SZ)2024年三季度财务报告及公司所处行业“营销代理”中25家公司的同期财务报告。

• 业绩概述：

根据易点天下(301171.SZ)2024年三季度财务报告数据，公司在2024年前三季度，实现营业总收入17.54亿元，同比增长10.75%；归母净利润1.95亿元，同比增长7.85%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长16.31%。

从本季度单季来看，2024年第三季度，公司实现营业总收入6.68亿元，同比增长14.07%，环比增长10.42%；归母净利润0.63亿元，同比增长2.81%，环比增长-22.87%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长13.23%，环比增长-24.37%。

• 重点关注：

根据公司的报告数据，公司本期应重点关注：其他应收款/总资产、应收账款/营业收入、现金性资产/总资产和有息负债率等，各项具体的关注原因见分析报告正文。

一、基本情况

股票代码：301171.SZ

股票简称：易点天下    

所属行业：营销代理

行业企业数量：29家

行业企业分析样本数：25家

所属地区：陕西

上市日期：2022-08-19

主要业务：效果广告服务、品牌广告服务和头部媒体账户管理服务

备注：样本公司主要包括：易点天下(301171.SZ)、蓝色光标(300058.SZ)、省广集团(002400.SZ)、天龙集团(300063.SZ)、浙文互联(600986.SH)、思美传媒(002712.SZ)、引力传媒(603598.SH)、遥望科技(002291.SZ)、三人行(605168.SH)、天下秀(600556.SH)、新华都(002264.SZ)等。

二、经营业绩  

1.业绩情况  

1.1.当前业绩  

易点天下(301171.SZ)2024年前三季度财务报告显示，公司实现：

• 营业总收入17.54亿元，较上年同期增长10.75%，实现正增长；

• 净利润1.93亿元，较上年同期增长8.36%，实现正增长；

• 归母净利润1.95亿元，较上年同期增长7.85%，实现正增长；

• 扣非归母净利润1.85亿元，较上年同期增长16.31%，实现正增长；

• 经营性净现金流3.45亿元，较上年同期增长1,861.75%，实现大幅增长，同比增长率位于行业前列。         

1.2.单季业绩  

2024年第三季度，公司实现：    

• 营业总收入6.68亿元，同比增长14.07%，同比实现正增长，环比增长10.42%，环比实现正增长；

• 净利润0.62亿元，同比增长4.49%，同比实现正增长，环比增长-22.78%，环比出现下降；

• 归母净利润0.63亿元，同比增长2.81%，同比实现正增长，环比增长-22.87%，环比出现下降；

• 扣非归母净利润0.59亿元，同比增长13.23%，同比实现正增长，环比增长-24.37%，环比出现下降；

• 经营性净现金流2.15亿元，同比增长427.47%，同比实现大幅增长，环比增长90.81%，环比实现大幅增长。         

2.业绩变动原因分析（DCB分析法）  

企业经营的核心目标是赚取利润。因此，净利润增长率是衡量企业经营业绩的关键指标。DCB分析法以“净利润增长率”为分析切入点，逐层深入，深度关注净利润增长的最终驱动因素，分析层次详见下图。

净利润增长率是企业成长能力的重要衡量指标，其变动主要归因于营业总收入增长率和净利润率。

• 2024年前三季度，公司净利润增长率为8.36%，较上年同期变动37.37个百分点（上年同期为-29.01%）；指标值高于行业中值（行业中值为-41.15%），公司利润增长优于行业平均水平。

• 营业总收入增长率为10.75%，较上年同期变动25.98个百分点（上年同期为-15.23%）；指标值高于行业中值（行业中值为-0.38%），营业总收入增长优于行业平均水平。

• 净利润率为10.98%，较上年同期变动-0.25个百分点（上年同期为11.23%）；指标值行业排名靠前（行业排名1/25），盈利能力明显优于行业平均水平。         

2.2变动因素——营业总收入增长率  

营业总收入增长率体现了公司主要业务的成长性，其主要由总资产增长率和总资产周转率的变化所驱动。其中，总资产增长率又取决于股东权益增长率和财务杠杆（资产负债比率），总资产周转率则体现了资产的利用效率，也是各类资产周转率的综合表征。

★ 2024年前三季度，公司总资产增长率为19.19%，较上年同期变动28.22个百分点（上年同期为-9.03%）；指标值行业排名靠前（行业排名3/25），公司总资产增速明显快于行业平均水平。

分拆来看：

• 股东权益增长率为4.53%，较上年同期变动-1.20个百分点（上年同期为5.73%）；指标值高于行业中值（行业中值为0.47%），股东权益增速快于行业平均水平。

• 资产负债率为37.10%，较上年同期变动8.82个百分点（上年同期为28.28%）；指标值低于行业中值（行业中值为40.34%），总体债务负担低于行业平均水平。    

• 有息负债率为11.47%，较上年同期变动8.59个百分点（上年同期为2.88%）；指标值与行业中值持平（行业中值为11.47%）。

• 应付票据及应付账款占总资产比重为5.81%，较上年同期变动-0.97个百分点（上年同期为6.78%）；指标值行业排名靠后（行业排名21/25），应付票据及应付账款占总资产比显著低于行业平均水平。

• 预收款项及合同负债环比增长率为18.97%，较上年同期变动-5.41个百分点（上年同期为24.38%）；指标值高于行业中值（行业中值为7.29%），预收款项及合同负债环比增速优于行业平均水平。         

• 预收款项及合同负债环比增长率反映了公司无息占用分销商或客户资金情况。该指标上升，有可能说明公司对下游分销商或客户议价能力增强，公司销售和市场看好。

★ 2024年前三季度，公司总资产周转率为0.34，较上年同期变动0.01（上年同期为0.33）；指标值行业排名靠后（行业排名23/25），公司资产总体运营效率明显低于行业平均水平。

分拆来看：

• 现金性资产占总资产比重为51.80%，较上年同期变动8.01个百分点（上年同期为43.79%）；指标值行业排名靠前（行业排名1/25），现金性资产所占比重明显高于行业平均水平。

• 无效资产占总资产比重为0.87%，较上年同期变动-0.19个百分点（上年同期为1.06%）；指标值低于行业中值（行业中值为4.32%），无效资产比重低于行业平均水平。    

• 应收票据与应收账款周转率为2.08，较上年同期变动0.30（上年同期为1.78）；指标值低于行业中值（行业中值为2.87），应收票据与应收账款运营效率低于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较弱。

• 固定资产周转率为194.35，较上年同期变动62.31（上年同期为132.04）；指标值高于行业中值（行业中值为89.15），固定资产运营效率优于行业平均水平。         

备注：

• 现金性资产占总资产比重体现了公司资金充足率。该指标低，说明企业有可能资金短缺，融资压力较大。该指标太高，说明公司可能大量资金闲置在账上，会降低公司资产运营的效率。

2.3变动因素——净利润率  

净利润率由利润表各个分项的占比决定，同时净利润的质量也是考察的主要角度。

2024年前三季度，公司

• 毛利率为21.48%，较上年同期变动-2.75个百分点（上年同期为24.23%）；指标值高于行业中值（行业中值为16.11%），公司产品毛利率高于行业平均水平，盈利能力相对较强。

• 税金及附加/营业总收入为0.08%，较上年同期变动-0.25个百分点（上年同期为0.33%）；指标值行业排名靠后（行业排名22/25），税金及附加占比明显低于行业平均水平，应进一步分析其原因和持续性。

• 销售费用率为1.76%，较上年同期变动-0.17个百分点（上年同期为1.93%）；指标值行业排名靠后（行业排名22/25），销售费用支出比重明显低于行业平均水平，应关注其产生的原因是公司销售费用管控较好还是存在销售投入不足的问题。    

• 管理费用率为5.10%，较上年同期变动-0.58个百分点（上年同期为5.68%）；指标值高于行业中值（行业中值为4.19%），管理费用支出比重高于行业平均水平。

• 研发费用率为3.77%，较上年同期变动-0.32个百分点（上年同期为4.09%）；指标值行业排名靠前（行业排名4/25），研发费用支出比重明显高于行业平均水平，公司对研发投入比较重视，但也应关注研发费用投入的效率和风险。

• 财务费用率为-1.36%，较上年同期变动0.79个百分点（上年同期为-2.15%）；指标值行业排名靠后（行业排名24/25），财务费用支出比重明显低于行业平均水平，公司偿债压力相对较小。

• 非经常性损益/利润总额的绝对值为5.74%，较上年同期变动-4.59个百分点（上年同期为10.33%）；指标值低于行业中值（行业中值为7.00%），非经常性损益对利润的影响低于行业平均水平。

• 有效所得税税率为-7.71%，较上年同期变动-24.23个百分点（上年同期为16.52%）；指标值行业排名靠后（行业排名21/25），公司有效所得税税率明显低于行业平均水平，应关注其背后的原因。

• 盈利现金比率为178.97%，较上年同期变动169.08个百分点（上年同期为9.89%）；指标值高于行业中值（行业中值为1.39%），净利润的现金含量高于行业平均水平，公司盈利质量相对较好。         

备注：

• 非经常性损益通常指政府补贴、税收返还等，一般难以具有长期稳定性和可持续性。

• 有效所得税率体现了公司综合的所得税负担水平。    

三、重点关注  

在公司财报业绩分析中，除关注资产负债表的重要项目外，还应关注一些显著变化的重要指标，如指标变动率较高、在行业中排名变动较大等。

根据2024年三季度财务报告数据，公司本期应关注的重要项有下表所示的一些项：         

• 其他应收款/总资产：“其他应收款/总资产”偏高，需要警惕报表操纵、关联方占用资金等风险。

• 应收账款/营业收入：“应收账款/营业收入”降幅较大，说明公司应收账款相对营业收入下降较大，公司对客户的议价能力可能提升，这会导致公司流动资金压力、回款风险减少。

• 存贷双高：“现金性资产/总资产”和“有息负债率”都存在过高的情况（存贷双高），应警惕公司可能存在资金使用效率低下、资金被占用、报表舞弊等问题。

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2024年前三季度，易点天下营业总收入增长10.75%，实现正增长；归母净利润增长7.85%，实现正增长。

根据DCB分析法，对公司净利润变动原因进行剖析，可以看出：影响公司净利润变动的重要因素——营业总收入增长率为正增长，对净利润增长率形成了正贡献；另一因素——净利润率下降，对净利润增长率形成了负贡献。进一步分析营业总收入增长率可以看出：其影响因素之一——公司总资产增长率为正增长，对营业总收入增长率形成正贡献；其另一影响因素——总资产周转率上升，对营业总收入增长率形成了正贡献。

根据DCB分析法对公司重点指标的分析可知：   

• 公司利润增长优于行业平均水平；营业总收入增长优于行业平均水平；盈利能力明显优于行业平均水平。

• 公司总资产增速明显快于行业平均水平；股东权益增速快于行业平均水平；总体债务负担低于行业平均水平；应付票据及应付账款占总资产比显著低于行业平均水平；预收款项及合同负债环比增速优于行业平均水平。

• 公司资产总体运营效率明显低于行业平均水平；现金性资产所占比重明显高于行业平均水平；无效资产比重低于行业平均水平；应收票据与应收账款运营效率低于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较弱；固定资产运营效率优于行业平均水平。

• 公司产品毛利率高于行业平均水平，盈利能力相对较强；税金及附加占比明显低于行业平均水平，应进一步分析其原因和持续性；销售费用支出比重明显低于行业平均水平，应关注其产生的原因是公司销售费用管控较好还是存在销售投入不足的问题；管理费用支出比重高于行业平均水平；研发费用支出比重明显高于行业平均水平，公司对研发投入比较重视，但也应关注研发费用投入的效率和风险；财务费用支出比重明显低于行业平均水平，公司偿债压力相对较小；非经常性损益对利润的影响低于行业平均水平；公司有效所得税税率明显低于行业平均水平，应关注其背后的原因；净利润的现金含量高于行业平均水平，公司盈利质量相对较好。

对于公司的本期报告数据，应该重点关注：其他应收款/总资产、应收账款/营业收入、现金性资产/总资产和有息负债率等。

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