南方黑芝麻集团股份有限公司财务分析报告

1. 公司概况

1.1 公司发展历程

南方黑芝麻集团股份有限公司（简称“南方黑芝麻”）成立于1993年，总部位于广西容县容城南工业集中区黑五类产业园。公司自创立以来，便以黑芝麻产业为主业，专注于黑芝麻健康产品的研发、生产和销售。经过多年的发展，南方黑芝麻已成为中国黑芝麻产业的领军企业，被誉为“中国黑芝麻产业**股”。

公司的发展历程中，经历了多次业务扩张和转型尝试。起初，南方黑芝麻以黑芝麻糊等冲调产品为主打，随着市场的饱和和竞争的加剧，公司开始寻求多元化发展。近年来，公司涉足了植物蛋白饮料、糖果饼干、快消品电商平台、锂离子动力电池系统等多个领域，但效果并不理想。面对业绩下滑的压力，公司开始重新聚焦主业，并计划进一步优化资源配置和资产结构，以提升整体盈利能力。

1.2 股权结构

南方黑芝麻的股权结构相对集中，控股股东及实际控制人持有较大比例的股份。根据公开信息，公司的主要股东包括广西黑五类食品集团有限责任公司、广西容县沿海房地产开发有限公司等。此外，公司还通过非公开发行股票等方式引入了战略投资者，进一步增强了公司的资本实力。

1.3 主营业务

南方黑芝麻的主营业务包括黑芝麻健康产品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括黑芝麻糊、黑芝麻饮料、黑芝麻丸、黑芝麻糕、黑芝麻饼等“黑养黑”品牌系列健康产品，以及烘焙、糖果类等产品。此外，公司还涉足了粗粮产品业务，以进一步深耕大健康产业。

2. 财务状况

2.1 2023年数据介绍

根据南方黑芝麻2023年财报数据，公司总营收为26.77亿人民币，同比下降11.25%。尽管总营收有所下降，但归母净利润达到了4308万人民币，同比增长了130.70%。这一增长主要得益于公司优化业务结构、减少亏损业务以及提升主营业务的盈利能力。

在资产方面，公司总资产为42.35亿元，同比增长了3.87%。其中，货币资金为1.56亿元，应收账款为3.85亿元，存货为3.75亿元。公司总负债为17.62亿元，同比增长了5.23%，资产负债率为41.60%。

2.2 2024年近期业绩表现

进入2024年，南方黑芝麻的业绩依然面临压力。根据2024年半年报数据，公司实现营业收入9.73亿元，同比下降20.51%。归母净利润仅为1097.8万元，同比下降了36.88%。扣非净利润为1065.25万元，同比下降了8.88%。

在第三季度，公司的业绩依然没有明显改善。累计总营收为15.88亿人民币，同比下降17.37%。归母净利润（CAS中国会计准则）为4175万人民币，同比下降了5.26%。

2.3 盈利能力、偿债能力、发展能力、经营能力

盈利能力：南方黑芝麻的盈利能力在近年来有所波动。尽管2023年归母净利润实现了大幅增长，但进入2024年后，盈利能力再次下滑。这主要与公司主营业务面临的市场竞争压力和内部业务结构调整有关。

偿债能力：公司的偿债能力相对稳定。资产负债率保持在40%左右，表明公司具有较好的债务承受能力。同时，公司也在积极优化资产结构，提升资产质量，以增强偿债能力。

发展能力：南方黑芝麻的发展能力受到一定限制。尽管公司在大健康产业领域进行了一系列布局，但多元化尝试的效果并不理想。未来，公司需要进一步加强主业发展，提升核心竞争力，以实现可持续发展。

经营能力：公司的经营能力在近年来有所下降。随着市场竞争的加剧和内部业务结构的调整，公司的营业收入和净利润均出现了下滑。未来，公司需要加强市场开拓和产品研发，提升经营能力，以应对市场挑战。

2.4 现金流情况

南方黑芝麻的现金流情况相对稳定。根据2024年半年报数据，公司经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，尽管同比下降了41.76%，但仍保持了一定的正现金流。这表明公司在日常经营活动中具有一定的现金流入能力，能够支撑公司的正常运营和发展。

2.5 资产负债情况

截至2024年6月30日，南方黑芝麻的总资产为45.13亿元，较去年同期增长了3.11%。其中，货币资金为1.78亿元，应收账款为4.12亿元，存货为4.03亿元。公司总负债为18.84亿元，较去年同期增长了6.78%，资产负债率为41.75%。股东权益合计为26.29亿元。

从资产负债结构来看，公司的资产规模相对稳定，但负债规模有所增长。这主要与公司优化资产结构和处置部分非主营业务资产有关。未来，公司需要继续关注资产负债情况，确保资产质量和债务承受能力的平衡。

3. 竞争优势

3.1 点位优势

南方黑芝麻在黑芝麻产业中具有明显的点位优势。公司位于中国黑芝麻的主要产区之一——广西容县，拥有丰富的原材料资源和便捷的物流条件。这使得公司在原材料采购和成本控制方面具有优势，能够为客户提供高品质、低成本的产品。

3.2 品牌影响力

作为黑芝麻产业的领军企业，南方黑芝麻在市场上具有较高的品牌知名度和影响力。公司的黑芝麻糊等主打产品深受消费者喜爱，品牌形象深入人心。此外，公司还通过一系列营销活动和品牌推广，进一步提升了品牌影响力和市场份额。

3.3 技术创新能力

南方黑芝麻注重技术创新和产品研发。公司拥有一支专业的研发团队和先进的研发设备，能够不断推出符合市场需求的新产品和新技术。近年来，公司在黑芝麻健康产品研发方面取得了显著成果，推出了一系列“黑养黑”品牌系列健康产品，进一步丰富了产品线并提升了市场竞争力。

3.4 合作与战略布局

南方黑芝麻积极寻求与各方合作，共同推动大健康产业的发展。公司与多家科研机构、高校和知名企业建立了合作关系，共同开展技术研发和市场推广。此外，公司还通过投资并购等方式，布局了多个大健康产业领域，如粗粮产品业务、电商渠道平台经营业务等。这些合作与战略布局有助于公司进一步拓展市场、提升竞争力和实现可持续发展。

4. 市场前景

4.1 国内市场

随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，大健康产业在中国市场上呈现出蓬勃发展的态势。黑芝麻作为传统的健康食品原料，具有广泛的消费群体和市场需求。南方黑芝麻作为国内黑芝麻产业的领军企业，将受益于这一市场趋势。未来，公司可以通过加强产品研发、市场拓展和品牌推广等措施，进一步提升在国内市场上的竞争力和市场份额。

4.2 海外市场

随着全球化进程的加速和国际贸易的发展，海外市场也成为南方黑芝麻拓展业务的重要方向。公司可以通过参加国际展会、建立海外销售渠道和合作伙伴关系等方式，将产品推向海外市场。同时，公司还可以根据海外市场的需求和特点，进行产品定制化和差异化策略，以满足不同消费者的需求。

5. 风险因数

5.1 市场竞争风险

大健康产业是一个竞争激烈的行业，南方黑芝麻面临着来自国内外众多竞争对手的挑战。随着市场竞争的加剧，公司需要不断加强产品研发、市场拓展和品牌推广等措施，以提升市场竞争力和应对风险的能力。

5.2 宏观经济波动风险

宏观经济波动可能对南方黑芝麻的经营业绩产生不利影响。例如，经济衰退或金融危机等宏观经济事件可能导致消费者购买力下降、市场需求减少等问题，进而影响公司的营业收入和净利润。因此，公司需要密切关注宏观经济形势的变化，并采取相应的应对措施以减轻风险。

5.3 应收账款风险

应收账款是公司资产的重要组成部分，但也可能带来一定的风险。如果客户出现违约或拖欠款项的情况，将导致公司应收账款增加、资金流动性下降等问题。因此，公司需要加强对应收账款的管理和催收工作，以降低应收账款风险并保障公司的资金安全。

5.4 政策监管风险

政策监管环境的变化可能对南方黑芝麻的经营产生不利影响。例如，食品安全法规的加强、税收政策的变化等都可能对公司的业务运营和财务状况产生影响。因此，公司需要密切关注政策监管环境的变化，并积极适应和应对相关政策的调整和要求。

6. 总结

南方黑芝麻集团股份有限公司作为中国黑芝麻产业的领军企业，在发展历程中取得了显著的成就。然而，面对市场竞争的加剧和内部业务结构的调整等挑战，公司的业绩出现了一定程度的下滑。未来，公司需要进一步加强主业发展、提升核心竞争力、优化资产结构和应对各种风险挑战，以实现可持续发展和长期稳健经营。同时，公司还应积极寻求新的增长点和合作伙伴关系，共同推动大健康产业的发展和进步。