渤海轮渡集团股份2024年三季度财务分析报告

1. 公司概况

1.1 公司发展历程

渤海轮渡集团股份有限公司（股票代码：603167），成立于1998年，是一家专注于客货滚运输、融资租赁业务、邮轮业务、货滚运输业务及船舶燃油销售的企业。公司总部位于山东省烟台市，是渤海湾首家上市的客滚运输企业。

2005年，辽渔集团成功入主渤海轮渡，成为公司的**大股东，持有1.83亿股，占比39.04%。这一战略入股为渤海轮渡的后续发展奠定了坚实的基础。2012年9月6日，渤海轮渡在上海证券交易所正式挂牌上市，成为山东省首家登陆A股市场的航运企业。

上市以来，渤海轮渡不断追求高质量发展，企业规模迅速扩大。总资产由2005年的22.5亿元增长至2022年的51亿元，增长127%；净资产由12亿元增长至37.7亿元，增长214%。公司累计实现营业收入131.5亿元、利润总额达到36.5亿元。

2017年，渤海轮渡作为辽宁省国有企业员工持股试点单位之一，实施员工持股计划与股权激励计划相结合的员工综合持股模式，进一步提升了生产经营效率。目前，公司航线布局由最初的大连至烟台、旅顺至蓬莱2条航线，拓展为大连至烟台、大连至威海、旅顺至蓬莱、旅顺至龙口4条航线，总车道线与总客位分别增长122%和92%。

1.2 股权结构

截至最新数据，渤海轮渡集团股份有限公司的股权结构较为稳定。辽渔集团有限公司作为**大股东，持有较大比例的股份。此外，公司还有一定数量的流通股和限售股。具体股权结构如下：

• 总股本：约4.93亿股

• 流通A股：约4.81亿股

• 限售A股：约1183.2万股

• **大股东：辽渔集团有限公司，持股比例约为39.04%

渤海轮渡的股东质押情况也值得关注。截至上周最后一个交易日（11月1日），公司股东质押比例占总股本的13.04%，位居两市第853位。质押股东包括辽渔集团有限公司等，共质押6115.92万股，质押总市值约为5.13亿元。

1.3 企业主营业务

渤海轮渡集团股份有限公司的主营业务涵盖客货滚运输、融资租赁业务、邮轮业务、货滚运输业务及船舶燃油销售等多个领域。公司的主要产品包括客滚运输、货滚运输和邮轮业务。

• 客货滚运输：公司运营的客货滚船总吨位达到46万总吨，总车道线4万米，总客位2.5万个。主要营运在烟台至大连、蓬莱至旅顺、龙口至旅顺等黄金航线。

• 融资租赁业务：公司提供船舶融资租赁服务，帮助客户解决资金问题，推动航运业的发展。

• 邮轮业务：公司拥有一艘国际豪华邮轮——“中华泰山”轮，主要营运在中国—日本、中国—韩国、中国—俄罗斯、中国—越南等国际航线及大陆—台湾航线。

• 货滚运输业务：公司提供货滚运输服务，满足客户对大宗货物运输的需求。

• 船舶燃油销售：公司还涉足船舶燃油销售业务，为航运客户提供燃油供应服务。

2. 财务状况

2.1 2023年数据介绍

根据渤海轮渡集团股份有限公司2023年财报数据，公司实现了显著的业绩增长。全年总营收达到18.40亿人民币，同比增长40.77%。归母净利润（CAS中国会计准则）为2.50亿人民币，同比增长54.43%。

在盈利能力方面，公司毛利率为29.65%，同比上升2.36个百分点；净利率为21.18%，较上年同期上升3.33个百分点。基本每股收益为0.55元，加权平均净资产收益率为6.74%。

在资产负债方面，公司总资产达到51亿元，净资产为37.7亿元。资产负债率为较低水平，显示出公司较强的偿债能力。

2.2 2024年近期业绩表现

进入2024年，渤海轮渡继续保持良好的发展势头。根据公司发布的2024年三季报，前三季度营业收入为14.13亿元，同比增长3.14%；归母净利润为2.57亿元，同比增长20.64%。

在单季度指标方面，第三季度实现营业总收入6.46亿元，同比增长1.36%，环比增长53.98%；归母净利润1.53亿元，同比增长1.08%，环比增长301.72%。毛利率和净利率也均有所提升，显示出公司较强的盈利能力和经营效率。

2.3 盈利能力、偿债能力、发展能力、经营能力

• 盈利能力：渤海轮渡的盈利能力持续增强。2023年，公司毛利率为29.65%，净利率为21.18%，均较上年同期有所提升。2024年前三季度，公司继续保持较高的盈利水平，归母净利润同比增长20.64%。

• 偿债能力：公司的偿债能力较强。资产负债率保持在较低水平，显示出公司良好的财务结构和偿债能力。此外，公司还拥有充足的现金流和较高的信用评级，为公司的稳定发展提供了有力保障。

• 发展能力：渤海轮渡的发展能力突出。公司不断拓展航线布局和业务领域，提升服务质量和运营效率。同时，公司还积极推进国际化战略和数字化转型，为公司的长期发展奠定了坚实基础。

• 经营能力：公司在经营方面表现出色。通过优化航线布局、提升服务质量和加强成本控制等措施，公司实现了营业收入和净利润的持续增长。此外，公司还注重客户关系管理和市场拓展，不断提升市场份额和品牌影响力。

2.4 现金流情况

渤海轮渡的现金流情况较为稳健。公司经营活动产生的现金流量净额持续为正，显示出公司良好的盈利能力和现金流管理能力。同时，公司还注重投资活动和筹资活动的现金流管理，确保公司现金流的平稳运行。

在投资活动方面，公司积极投入资金用于船舶购置、航线拓展和信息化建设等长期投资项目，为公司的长期发展奠定坚实基础。在筹资活动方面，公司通过发行债券、银行贷款等方式筹集资金，满足公司运营和发展的需要。

2.5 资产负债情况

渤海轮渡的资产负债情况较为稳健。公司总资产达到51亿元，净资产为37.7亿元。资产负债率保持在较低水平，显示出公司良好的财务结构和偿债能力。

在资产方面，公司的主要资产包括船舶、码头设施、应收账款等。其中，船舶是公司最重要的资产之一，占总资产的较大比例。在负债方面，公司的主要负债包括短期借款、长期借款、应付账款等。其中，短期借款和长期借款是公司主要的融资方式之一。

2.6 市盈率、市净率

以2024年10月24日收盘价计算，渤海轮渡的市盈率（TTM）约为12.98倍，市净率（LF）约为1.04倍。市盈率反映了市场对公司未来盈利能力的预期，市净率则反映了市场对公司净资产价值的认可程度。渤海轮渡的市盈率和市净率均处于较低水平，显示出公司具有较高的投资价值和成长潜力。

3. 竞争优势

3.1 点位优势

渤海轮渡在渤海湾地区具有显著的点位优势。公司运营的航线主要覆盖烟台至大连、蓬莱至旅顺、龙口至旅顺等黄金航线，这些航线是渤海湾地区最繁忙的航线之一。公司通过优化航线布局和提升服务质量，不断提升市场份额和客户满意度。

3.2 品牌影响力

渤海轮渡作为国内领先的客货滚运输企业，具有较高的品牌影响力和市场知名度。公司注重品牌建设和客户关系管理，通过提供优质的服务和高效的运营赢得客户的信赖和支持。同时，公司还积极参与社会公益活动和行业交流活动，提升品牌形象和社会影响力。

3.3 技术创新能力

渤海轮渡注重技术创新和数字化转型。公司积极投入资金用于船舶购置、航线拓展和信息化建设等长期投资项目，不断提升服务质量和运营效率。同时，公司还加强与高校和科研机构的合作与交流，推动技术创新和产业升级。

3.4 合作与战略布局

渤海轮渡积极寻求与国内外企业和机构的合作与交流，共同推动航运业的发展。公司与多家船厂、港口运营商和金融机构建立了长期稳定的合作关系，为公司的稳定发展提供了有力保障。同时，公司还积极推进国际化战略和数字化转型，为公司的长期发展奠定坚实基础。

4. 市场前景

4.1 国内市场

随着国内经济的持续发展和交通基础设施的不断完善，渤海轮渡在国内市场的前景广阔。公司可以通过拓展航线布局、提升服务质量和加强成本控制等措施，不断提升市场份额和盈利能力。同时，公司还可以积极参与国内航运市场的竞争与合作，共同推动国内航运业的发展。

4.2 海外市场

渤海轮渡在海外市场也具有一定的拓展潜力。公司可以通过加强与国际航运企业和机构的合作与交流，共同开拓国际市场。同时，公司还可以积极参与国际航运市场的竞争与合作，提升公司的国际影响力和竞争力。

5. 风险因数

5.1 市场竞争风险

渤海轮渡面临着来自国内外同行的激烈竞争。如果公司不能持续提升服务质量、降低成本、创新业务模式等，将可能面临市场份额下降、盈利能力减弱的风险。为了应对市场竞争，渤海轮渡需要持续关注市场动态，加强市场研究，灵活调整经营策略，不断提升自身的竞争力和市场适应能力。

5.2 宏观经济波动风险

宏观经济环境的变化，如经济增长速度放缓、贸易保护主义抬头、汇率波动等，都可能对渤海轮渡的经营产生不利影响。例如，经济下行可能导致货运需求减少，进而影响公司的营业收入和利润。为降低宏观经济波动风险，渤海轮渡需要加强风险管理，建立风险预警机制，同时多元化经营，减少对单一市场的依赖。

5.3 应收账款风险

在航运业务中，应收账款的回收是公司现金流管理的重要环节。如果客户出现支付困难或违约，可能导致公司应收账款增加，进而影响公司的现金流和财务状况。为降低应收账款风险，渤海轮渡需要加强客户信用评估，完善收款机制，同时积极与客户沟通，确保应收账款的及时回收。

5.4 政策监管风险

航运业受到国家政策和法律法规的严格监管。政策调整、法律法规变化等都可能对渤海轮渡的经营产生影响。例如，环保政策的加强可能导致公司需要投入更多资金用于环保设备的更新和改造。为应对政策监管风险，渤海轮渡需要密切关注政策动态，加强与政府部门的沟通，确保公司的经营活动符合法律法规的要求。

6. 总结

渤海轮渡集团股份有限公司作为国内领先的客货滚运输企业，具有显著的市场地位、品牌影响力和技术创新能力。公司通过优化航线布局、提升服务质量和加强成本控制等措施，实现了营业收入和净利润的持续增长。同时，公司还积极推进国际化战略和数字化转型，为公司的长期发展奠定坚实基础。

然而，渤海轮渡也面临着市场竞争、宏观经济波动、应收账款和政策监管等风险。为应对这些风险，公司需要加强风险管理，建立风险预警机制，同时多元化经营，减少对单一市场的依赖。此外，公司还需要持续关注市场动态和政策变化，灵活调整经营策略，不断提升自身的竞争力和市场适应能力。

从财务角度来看，渤海轮渡的财务状况较为稳健，盈利能力、偿债能力、发展能力和经营能力均表现良好。公司的现金流情况也较为稳健，为公司的稳定发展提供了有力保障。同时，公司的市盈率和市净率均处于较低水平，显示出公司具有较高的投资价值和成长潜力。

渤海轮渡集团股份有限公司具有较大的发展潜力和投资价值。然而，投资者也需要关注公司面临的风险和挑战，并做出理性的投资决策。在未来的发展中，渤海轮渡需要继续加强风险管理、优化经营策略、提升服务质量和技术创新能力，以实现持续稳健的发展。