乐山电力股份有限公司2024年三季度财务分析报告

1. 公司概况

1.1 公司发展历程

乐山电力股份有限公司（股票代码：600644）成立于1988年5月17日，是四川省乐山市的一家综合性公用事业企业。公司的前身是乐山市电力局，经过股份制改革后，于1993年4月26日在上海证券交易所挂牌交易，成为乐山市首家上市公司。自成立以来，乐山电力始终坚持以电力为主业，积极拓展天然气、自来水、新兴业务、酒店服务等多元化领域，逐步发展成为一家跨行业、跨地区的大型公用事业企业。

乐山电力的发展历程充满了创新与挑战。公司首创“股份制办电”先河，通过股份制改革引入市场机制，提高了企业的运营效率和管理水平。随着业务的不断拓展，乐山电力逐渐形成了以电力为核心，多元化发展的业务格局。近年来，公司紧扣乐山市“345”工作思路，抢抓能源革命新机遇，加快构建现代化产业体系，推动公司高质量发展。

1.2 股权结构

截至最新报告期，乐山电力的股权结构相对集中。公司的实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，通过下属企业间接持有公司股份。公司的前十大股东中，包括乐山国有资产投资运营（集团）有限公司、天津渤海信息产业结构调整股权投资基金有限公司、天津中环信息产业集团有限公司、国网四川省电力公司等大型企业和投资机构。这些股东在公司治理和业务发展中发挥着重要作用。

1.3 企业主营业务

乐山电力股份有限公司的主营业务涵盖电力、天然气、自来水、新兴业务、酒店服务等多个领域。其中，电力业务是公司最核心的业务板块，拥有水力发电站和独立的电力网络，主要通过“输配电价模式”和自发电力销售获取收益。天然气业务通过“购销价差”和安装服务获取收益，自来水业务则通过生产自来水并直接向用户销售后收取用水费。此外，公司还积极拓展新兴业务，如充电桩投资运营、分布式光伏发电等，以及提供酒店服务。

2. 财务状况

2.1 2023年数据介绍

根据乐山电力2023年年度报告，公司实现营业收入29.86亿元，同比增长3.94%；实现归母净利润2430万元，同比下降65.57%。尽管归母净利润有所下降，但公司的营业收入依然保持了稳定增长。这主要得益于公司电力、天然气、自来水等主营业务的稳健发展。同时，公司的经营活动产生的现金流量净额达到2.19亿元，同比增长60.96%，显示出公司良好的现金流状况。

在资产方面，公司2023年总资产规模进一步扩大，具体数据未公开，但根据行业趋势和公司发展情况，可以合理推测总资产规模有所增长。负债方面，公司资产负债率略有上升，达到50.42%，同比上升0.23个百分点。这表明公司在扩大业务规模的同时，也需要注意控制财务风险。

2.2 2024年近期业绩表现

截至2024年三季度，乐山电力累计总营收达到23.23亿人民币，同比增长5.70%。归母净利润（CAS中国会计准则）为6857万人民币，同比下降3.98%。尽管归母净利润有所下降，但公司的营业收入依然保持了稳定增长。这表明公司在面对复杂多变的市场环境时，依然能够保持稳健的经营态势。

在资产方面，公司2024年三季度的总资产规模继续扩大，具体数据未公开，但根据行业趋势和公司发展情况，可以合理推测总资产规模有所增长。负债方面，公司需要继续关注资产负债率的控制，确保财务风险在可控范围内。

2.3 盈利能力

从盈利能力来看，乐山电力在2023年和2024年三季度均表现出一定的波动性。2023年，尽管公司营业收入有所增长，但归母净利润却大幅下降，这主要受到市场环境、成本上升等多重因素的影响。而2024年三季度，尽管归母净利润同比有所下降，但公司的营业收入依然保持了稳定增长。这反映出公司在面对市场变化时，依然能够保持稳健的经营态势和盈利能力。

为了进一步提升盈利能力，乐山电力需要继续关注市场需求变化，加强成本控制，提高运营效率。同时，公司还可以积极拓展新兴业务领域，如充电桩投资运营、分布式光伏发电等，以增加新的利润增长点。

2.4 偿债能力

在偿债能力方面，乐山电力需要关注资产负债率的控制和现金流状况。尽管公司目前的资产负债率略有上升，但总体仍处于可控范围内。同时，公司的经营活动产生的现金流量净额保持稳定增长，显示出公司良好的现金流状况。为了进一步提升偿债能力，公司可以加强应收账款管理，提高资金周转率，降低财务成本。此外，公司还可以积极寻求外部融资机会，以优化资本结构并降低财务风险。

2.5 发展能力

从发展能力来看，乐山电力在电力、天然气、自来水等主营业务领域具有较强的竞争力和发展潜力。公司可以依托现有的资源和技术优势，进一步拓展市场份额并提升服务质量。同时，公司还可以积极拓展新兴业务领域，如充电桩投资运营、分布式光伏发电等，以增加新的利润增长点。此外，公司还可以加强与上下游企业的合作与协同发展，提高产业链整合能力并降低运营成本。

2.6 经营能力

在经营能力方面，乐山电力需要关注运营效率的提升和成本控制的有效实施。公司可以通过优化生产流程、提高设备利用率、加强供应链管理等方式来降低生产成本并提高运营效率。同时，公司还需要关注市场营销和客户服务工作，提高客户满意度和忠诚度，从而增强市场竞争力。为了进一步提升经营能力，公司还可以加强人才培养和引进工作，提高员工素质和专业水平。

2.7 现金流情况

从现金流情况来看，乐山电力需要保持关注现金流的稳定性和充足性。公司可以通过加强应收账款管理、优化存货结构、提高资金周转率等方式来改善现金流状况。同时，公司还可以积极寻求外部融资机会，以支持日常运营和未来发展。此外，公司还可以加强现金流的预算管理和控制工作，确保现金流的合理使用和有效管理。

2.8 资产负债情况

从资产负债情况来看，乐山电力需要关注资产负债率的控制和资产质量的提升。公司可以通过优化资本结构、降低负债水平、提高资产质量等方式来降低财务风险。同时，公司还需要关注资产周转率和运营效率的提升，确保资产能够得到有效利用并创造更大的价值。为了进一步提升资产负债情况，公司还可以加强资产管理和处置工作，提高资产使用效率和处置收益。

3. 竞争优势

3.1 点位优势

乐山电力位于四川省乐山市，该地区拥有丰富的水力资源和电力需求市场。这种点位优势为公司提供了稳定的电力供应和市场需求保障。同时，公司还可以借助当地政府的政策支持和基础设施建设来改善生产条件和降低运营成本。此外，随着乐山市经济的不断发展和城市化进程的加速推进，电力、天然气、自来水等公用事业的需求将持续增长，为乐山电力提供了广阔的发展空间和市场机遇。

3.2 品牌影响力

乐山电力在电力、天然气、自来水等公用事业领域具有较强的品牌影响力。公司的产品和服务质量得到了广大用户的认可和信赖。这种品牌影响力有助于公司提高市场认知度和客户满意度，从而增强市场竞争力。为了进一步提升品牌影响力，公司可以加强品牌宣传和推广工作，提高品牌知名度和美誉度。同时，公司还可以注重产品和服务质量的提升和创新工作，以满足用户日益增长的需求并赢得更多的市场份额。

3.3 技术创新能力

乐山电力注重技术创新和研发投入工作。公司积极引进国内外先进的技术和设备，加强技术研发和创新能力建设。通过技术创新和研发投入工作，公司不断提升产品和服务质量并拓展新的业务领域。例如，公司在充电桩投资运营、分布式光伏发电等新兴业务领域取得了积极进展并形成了新的利润增长点。为了进一步提升技术创新能力，公司可以加强产学研合作与交流工作，引进高端人才和技术资源。同时，公司还可以注重知识产权的保护和管理工作，确保公司的技术创新成果得到有效利用和保护。

3.4 合作与战略布局

乐山电力注重与上下游企业的合作与战略布局工作。公司积极与电力、天然气、自来水等行业的上下游企业建立长期稳定的合作关系并加强协同发展工作。通过合作与战略布局工作，公司不断提升产业链整合能力和市场竞争力。例如，公司在天然气领域与中国石油天然气股份有限公司天然气销售川渝分公司成都销售部建立了长期稳定的合作关系并确保了稳定的天然气供应渠道。为了进一步提升合作与战略布局水平，公司可以加强市场调研和分析工作，了解行业动态和市场趋势。同时，公司还可以积极拓展国内外市场并寻求更多的合作机会和发展空间。

4. 市场前景

4.1 国内市场

随着国内经济的快速发展和城市化进程的加速推进，电力、天然气、自来水等公用事业的需求将持续增长。乐山电力作为国内领先的公用事业企业之一，将充分受益于这一市场趋势。公司可以通过加强市场调研和分析工作，了解用户需求和市场变化情况，并及时调整经营策略和市场布局以满足市场需求并实现快速发展。同时，公司还可以积极拓展新兴业务领域并提升服务质量以赢得更多的市场份额和用户认可。

4.2 海外市场

随着全球化进程的加速推进和国际贸易环境的不断改善，海外市场也将成为乐山电力拓展业务范围和提高市场份额的重要方向之一。公司可以通过加强国际市场营销和客户服务工作来拓展海外市场并提升国际竞争力水平。同时，公司还可以积极寻求与海外企业的合作机会并加强国际交流与合作工作以提高公司的国际影响力和市场份额水平。

5. 风险因数

5.1 市场竞争风险

电力、天然气、自来水等公用事业领域市场竞争激烈，国内外众多企业纷纷涉足，使得乐山电力面临严峻的市场竞争压力。特别是在新能源快速发展的背景下，分布式能源、智能电网等新兴技术的出现，可能改变传统的能源供应格局，对公司的传统业务构成挑战。为了应对这一风险，乐山电力需要持续关注市场动态，加强技术创新和服务升级，提升核心竞争力，确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。

5.2 宏观经济波动风险

宏观经济环境的不确定性，如经济增长速度放缓、通货膨胀、利率波动等，都可能对乐山电力的经营业绩产生直接或间接的影响。例如，经济下行可能导致用电需求减少，进而影响公司的电力销售收入；通货膨胀则可能推高原材料和运营成本，压缩公司的利润空间。因此，公司需要密切关注宏观经济形势，灵活调整经营策略，以减轻宏观经济波动对公司的不利影响。

5.3 应收账款风险

随着业务规模的扩大，乐山电力的应收账款余额也可能相应增加。如果客户出现支付困难或违约情况，将导致应收账款回收困难，甚至形成坏账损失，对公司的现金流和盈利能力造成负面影响。为了控制应收账款风险，公司应加强客户信用评估，优化收款流程，提高应收账款周转率，并适当计提坏账准备，以应对潜在的坏账损失。

5.4 政策监管风险

公用事业行业受到政府严格监管，政策调整可能对乐山电力的经营产生重大影响。例如，电价、气价、水价的调整，环保政策的加强，以及新能源政策的出台等，都可能对公司的成本、收入乃至业务模式产生影响。因此，公司需要密切关注政策动态，加强与政府部门的沟通协调，及时调整经营策略以适应政策变化，降低政策监管风险。

6. 总结

综上所述，乐山电力股份有限公司作为乐山市的公用事业龙头企业，拥有较为稳固的市场地位和多元化的业务结构。通过对比分析2023年和2024年三季度的财务报表数据，可以看出公司在保持营业收入稳定增长的同时，也面临着盈利能力的波动和市场竞争的挑战。为了提升公司的整体竞争力，乐山电力需要充分发挥其点位优势、品牌影响力、技术创新能力和合作与战略布局的优势，积极拓展国内外市场，提升服务质量，加强成本控制和风险管理。

在未来的发展中，乐山电力应重点关注以下几个方面：一是加强主营业务的市场拓展和深化，特别是在电力、天然气、自来水等传统业务领域，通过技术创新和服务升级提升市场份额；二是积极拓展新兴业务领域，如充电桩投资运营、分布式光伏发电等，形成新的利润增长点；三是加强与国际先进企业的合作与交流，引进先进技术和管理经验，提升公司的国际化水平；四是加强风险管理和内部控制，确保公司稳健经营和持续发展。

总之，乐山电力股份有限公司在面临挑战的同时也孕育着机遇。通过不断优化业务结构、提升管理水平和加强风险控制，公司有望在未来实现更加稳健和可持续的发展，为股东和社会创造更大的价值。投资者在关注公司财务状况的同时，也应关注公司的战略规划和市场布局，以全面评估公司的投资价值和成长潜力。