伊利股份有限公司2024年3季度财务分析报告

1. 公司概况

1.1 公司发展历程

伊利股份（600887）作为中国乳制品行业的领军企业，其历史可以追溯到1956年。当时，呼和浩特回民区成立了养牛合作小组，并于1958年更名为“呼市回民区合作奶牛场”。1993年，呼市回民奶食品加工厂改制，设立了伊利集团，随后更名为“内蒙古伊利实业股份有限公司”，并于1996年3月在上交所挂牌上市，成为全国乳品行业首家A股上市公司。

伊利股份的发展历程可以分为四个阶段：

1. **阶段（1993-2000年）：公司积累起较为雄厚的业务实力，成为国内较早的以常温液态奶为核心主导的乳制品企业，并成功上市。

2. 第二阶段（2001-2007年）：公司实施“全国织网”计划进行扩张，调整组织架构，进行股权激励，开拓渠道，优化产品，提升品牌力，逐渐形成与蒙牛乳业的“双寡头竞争”格局。

3. 第三阶段（2008-2013年）：受“三聚氰胺”事件影响，乳制品行业进入调整期。伊利开始战略转型，提升品牌力，启动“全球织网”计划，拓展海外市场。

4. 第四阶段（2014年至今）：伊利持续拓展其他产品业务线，通过收购国内外优质奶源及龙头公司、推动产品高端化等方式，向“全球**乳企”目标进军。

   
   

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1.2 股权结构

截至最新报告期，伊利股份的股权结构较为分散，但仍有一些大股东持有较大比例的股份。香港中央结算有限公司、呼和浩特投资有限责任公司、中国证券金融股份有限公司等是其主要股东。前十大股东合计持股比例较高，显示出公司股权的相对集中性。

1.3 企业主营业务

伊利股份的主营业务涵盖液态奶、奶粉及奶制品、冷饮以及其他乳品饮料等多个领域。其中，液态奶业务是公司的主要营收来源，贡献了公司总营收的近80%。奶粉及奶制品业务和冷饮业务也是公司的重要业务板块，市场份额持续扩大。

2. 财务状况

2.1 2023年数据介绍

2023年，伊利股份实现营收1257.58亿元，同比增长2.49%；净利润为104.29亿元，同比增长10.58%。液体乳产品营收为855.4亿元，同比增长0.72%，整体零售市场份额居行业**。奶粉及奶制品主营业务收入为275.98亿元，同比增长5.09%。

2.2 2024年近期业绩表现

2024年前三季度，伊利股份实现营业总收入890.39亿元，归母净利润突破“百亿”大关，达108.68亿元，同比增长15.87%。其中，第三季度实现营业总收入291.25亿元，归母净利33.37亿元，同比增长8.53%。

2.3 盈利能力分析

近年来，伊利股份的盈利能力保持稳定增长。2023年，公司毛利率为38.32%，净利率为8.29%。2024年前三季度，公司净利润率达12.24%，进一步提升2.62个百分点。毛利率和净利率的提升表明公司在成本控制和盈利能力方面取得了显著成效。

2.4 偿债能力分析

伊利股份的偿债能力较强。从流动比率和速动比率来看，公司短期偿债能力稳定。同时，资产负债率保持在合理水平，表明公司长期偿债能力也较强。具体来说，2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为138.70亿元，显示出公司良好的现金流入能力。

2.5 发展能力分析

伊利股份在发展过程中展现出强劲的增长潜力。公司不断拓展产品线，加强品牌建设，提升市场份额。同时，公司还积极拓展海外市场，推动国际化战略。这些举措为公司未来的发展奠定了坚实基础。

2.6 经营能力分析

伊利股份的经营能力较强。公司存货周转率和应收账款周转率均保持在较高水平，表明公司在存货管理和应收账款回收方面具有较高的效率。这有助于提升公司的资金利用效率，降低经营风险。

2.7 现金流情况

伊利股份的现金流状况良好。近年来，公司经营活动产生的现金流量净额持续增长，为公司提供了稳定的现金流入。同时，公司还通过投资活动和筹资活动合理调配资金，确保公司的稳健运营。

2.8 资产负债情况

伊利股份的资产负债结构较为合理。公司总资产规模庞大，流动资产占比较高，有助于提升公司的短期偿债能力。同时，公司负债规模适中，资产负债率保持在合理水平，降低了公司的财务风险。

2.9 市盈率、市净率

市盈率是衡量公司估值的重要指标之一。近年来，伊利股份的市盈率保持在合理水平，显示出市场对公司未来盈利能力的信心。市净率方面，公司市净率也保持在相对稳定的水平，表明公司股价与其净资产价值相匹配。

3. 竞争优势

3.1 点位优势

伊利股份在全国范围内建立了完善的销售网络，能够迅速响应市场需求，提升产品竞争力。同时，公司还积极拓展海外市场，提升国际影响力。

3.2 品牌影响力

伊利股份作为中国乳制品行业的领军企业，拥有较高的品牌知名度和美誉度。公司注重品牌建设，通过参与大型体育赛事、综艺节目等方式提升品牌曝光度，增强品牌影响力。

3.3 技术创新能力

伊利股份注重技术创新和产品研发，不断提升产品质量和附加值。公司拥有一支专业的研发团队，能够针对市场需求开发出具有竞争力的新产品。

3.4 合作与战略布局

伊利股份积极寻求与国内外优质企业的合作，通过收购、兼并等方式拓展业务线，提升市场竞争力。同时，公司还注重国际化战略布局，通过海外投资和合作等方式拓展海外市场。

4. 市场前景

4.1 国内市场

随着中国经济的持续发展和居民收入水平的提高，乳制品消费需求将不断增长。伊利股份作为国内乳制品行业的领军企业，将受益于这一市场趋势，实现持续稳健的发展。

4.2 海外市场

伊利股份积极拓展海外市场，通过海外投资和合作等方式提升国际影响力。未来，随着全球化进程的加速和国际贸易环境的改善，公司海外市场前景广阔。

5. 风险因数

5.1 市场竞争风险

乳制品行业竞争激烈，国内外众多品牌纷纷角逐市场份额。伊利股份需要不断提升自身竞争力以应对市场竞争风险。

5.2 宏观经济波动风险

宏观经济波动可能对乳制品行业产生影响，导致市场需求下降或成本上升。伊利股份需要密切关注宏观经济形势，及时调整经营策略以应对潜在风险。

5.3 应收账款风险

随着公司业务规模的扩大，应收账款规模也可能相应增加。伊利股份需要加强应收账款管理，降低坏账风险。

5.4 政策监管风险

乳制品行业受到政策监管的影响较大。政策变化可能对公司业务产生不利影响。伊利股份需要密切关注政策动态，及时调整经营策略以应对潜在风险。

6. 总结

综上所述，伊利股份有限公司作为中国乳制品行业的领军企业，在财务状况、盈利能力、偿债能力、经营能力和成长能力等方面均表现出色。公司拥有较强的竞争优势和广阔的市场前景，但也需要关注潜在的市场竞争风险、宏观经济波动风险、应收账款风险和政策监管风险。未来，伊利股份应继续坚持创新驱动发展战略，不断提升产品质量和品牌价值，以实现可持续发展。